导语：周六凌晨，3月USDA讲解发布，其数据改变较少，本次讲解举座偏中性，其但也因无昭彰利空音讯，一定程度上提振商场情绪。讲解发布后，CBOT大豆盘面上升约2%，本日国内豆粕偏激他卵白原料商场也受此提振大宗上升。

率先来看本次讲解主要改变的内容：巴西方面，本次讲解对其产量下调至1.55亿吨，环比2月下调100万吨。因巴西各机构均有调低产量预估，故这次USDA调低幅度略低于商场预期91porn.com，但也合适好意思农一贯对南好意思产量的严慎格调。值得贯注的是91porn.com，其出口量改变为1.03亿吨91porn.com，环比2月升高300万吨，其主淌若为合适调增中国入口量而作念的改变。中国入口需求也调高300万吨。其期末库存也改变为3305万吨，环比2月下调325万吨。

另外一个主要的主要改变为，USDA大幅进取修正了 2022/23 年度中国的大豆入口数据，从 2 月的 10085 万吨上调到 10450万吨，幅度 365万吨，同期上调了 2023/24 年度的入口预估，从 2 月的 10200 万吨到 10500 万吨，幅度 300 万吨。

环球，本次讲解下调期初库存为1.02亿吨，环比2月下调142万吨。环球产量调低为3.97亿吨，环比2月下落136万吨。入口量改变为1.71亿吨，环比2月上调293万吨。调低压榨量为3.28亿吨，环比2月下调110万吨。期末库存改变为1.14亿吨，环比2月下落176万吨。

举座来看，USDA 3月讲解数据改变相对克制，无昭彰利多/空音讯。但在前期利空要素冉冉消化并在盘面照旧有所响应后，莫得进一步的利空驱动既不错麇集为利多。同期，处于历史高位的处置基金净空捏仓量在周末前的回补也给盘面带来一些利多驱动。故讲解发布后CBOT大豆周五CBOT5月大豆合约结算价报1184.5好意思分/蒲，涨幅1.7%。国内豆粕商场也受此提振，连盘走势及现货行情均偏强运行。11日连粕偏强运行，已毕午盘收盘主力合约M2405报收于3210元/吨，涨25元/吨，涨幅0.78%，捏仓155.54万手，减仓4.93万手。现货方面，宇宙各地现货商豆粕报价大幅上调110-170元/吨，主流报价为3370-3400元/吨。

掂量后市，从南好意思大豆情况来看，因巴西大豆较上一年度减产事实基本详情，况且其收割程度已运行转慢，其仓储及销售压力相对可控。凭据巴西腹地机构Patria Agronegocios数据：巴西2023/24年度大豆收割已完成52.67%，过期于前年同期时的53.44%。与此同期，国内豆粕价钱的上升一定程度上提振油厂买船积极性。从以上角度看巴西大豆升贴水报价短期或仍保管坚挺。固然阿根廷今年度产量收复预期较高，天气及气温均成心于大豆助长，已很难出现产量大幅下落的情况。南好意思举座供应能力偏强，巴西大豆卖压或后移。将来热心点应不竭向北好意思滚动，热心3月底好意思豆拔擢意向讲解以及好意思国气温天气情况。

从国内情况来看，名义看近期豆粕价钱的上升是受音讯面带动的，但本色上南好意思大豆升贴水的捏续上升，从资本奠定上了其上升的基础。在保管近月巴西大豆升贴水报价坚挺的预判下，豆粕行情短期也能获取一定支捏。但络续进取反弹空间当今看较为有限，因近期大豆商场利多要素仍较少，情绪冉冉降温后商场或冉冉感性。

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